智通财经APP获悉，特斯拉(TSLA.US)周一收涨3.8%至368.06美元，结束了此前连续五个交易日的下跌。??投资者一方面消化Alphabet旗下Waymo计划将自动驾驶车队扩大五倍的报道，另一方面等待特斯拉周三盘后发布第三季度财报。与此同时，“木头姐”凯茜·伍德旗下ARK Investment Management给出2031年特斯拉股价4400美元的预测，并提及与SpaceX(SPCX.US)合并的潜在可能。
ARK：Robotaxi贡献约八成企业价值
ARK预计，到2031年特斯拉股价将达到4400美元，较当前水平潜在上行空间约1095%。在其模型中，Robotaxi(自动驾驶出租车)贡献约80%的预计企业价值，Optimus人形机器人的贡献高于此前模型。
ARK基准情形预计，到2031年特斯拉的Robotaxi累计约810万辆、累计对外交付Optimus约100万台;总收入接近1.45万亿美元，市值达17.5万亿美元。ARK分析师塔莎·基尼在X上表示：“特斯拉在Robotaxi规模化方面仍处早期，但其垂直整合和成本优势可能使其率先实现广泛服务。”
ARK估计，到2031年规模化运营后，Cybercab(赛博无人驾驶电动车)每英里增量运营成本可能比Waymo的Ioniq 5平台低40%。公司还修订了定价假设，以反映更广泛客户群体的支付意愿。
合并假设是ARK提到的另一潜在催化剂。报告称：“虽然我们的模型将特斯拉作为独立业务评估，但SpaceX与特斯拉的合并可能在未来五年内发生。”
ARK认为，特斯拉Robotaxi现金流可帮助为SpaceX的轨道数据中心提供资金，而SpaceX的前沿AI模型可支持Optimus。合并后，两家公司到2031年预计产生3.8万亿美元收入和2.7万亿美元息税前利润(EBIT)，其中SpaceX分别贡献62%和69%。
谨慎观点仍存：全股票合并或稀释特斯拉股东利益
Future Fund董事总经理加里·布莱克表示，他长期认为SpaceX与特斯拉合并不可避免，但重申需谨慎看待全股票交易对特斯拉股东的稀释影响。他在X上表示：“总体而言，我不认为SpaceX/特斯拉全股票交易会给特斯拉股东带来巨大意外收益，尽管合并公告本身对特斯拉股价偏正面。”
布莱克提出一个假设性报价：每股约420美元，较周一收盘价高约14%。他预计合并后公司的估值将跟随收购方的估值倍数，并援引2027财年企业价值与EBITDA之比：SpaceX约29.4倍，特斯拉约72.6倍。他还认为，在6至12个月的交割过程中，合并套利交易可能压制股价。
Robotaxi进展与董事会投票
周一，特斯拉发布股东信称，其Robotaxi服务已扩展至美国7个城市，其中包括没有方向盘和踏板的Cybercab。公司还报告近150万名付费FSD(完全自动驾驶)客户，FSD Supervised累计行驶里程超过150亿英里。
公司正寻求股东支持，以在12月3日年度会议上重新选举马斯克、董事长罗宾·丹霍姆和J.B.施特劳贝尔。委托书显示，截至9月30日，马斯克持有约6.996亿股，持股比例约19.8%，其中包括2018年奖励中的限制性股票;尽管这些股票附有基于服务的失效条件，但带有投票权。委托书还显示，基于授予日奖励估值，马斯克2025年薪酬为1583.6亿美元，其中包括4月失效收的一项261亿美元中期奖励。
Q3财报即将出炉，散户聚焦商业化进展
特斯拉将于周三美股盘后发布第三季度业绩。据Koyfin数据，市场预计营收环比下降1%，EBITDA增长15%，EBIT增长129%，调整后每股收益增长36%。据Fiscal AI数据，第三季度营收预计为289.8亿美元，上年同期为281.0亿美元;EBITDA预计从上年同期的42.3亿美元降至34.0亿美元;每股收益从0.50美元降至0.35美元。
晨星预计，由于资本开支庞大，特斯拉自由现金流将连续第二个季度为负。该机构还预计，投资者将仔细审视公司对Robotaxi和人形机器人的近期指引。
散户股东投票选出的财报问题主要集中在商业化进展。其中，得票最多的问题获得约1000票：“我们何时能看到FSD在客户车辆中实现无监督运行?”紧随其后的是关于客户何时能购买并拥有Cybercab的问题，获990票;要求明确奥斯汀以外扩张和得州以外监管安排的问题获848票。Optimus单位成本和首个付费客户问题获629票;另有437票询问“Optimus预计何时开始创收”。关于HW3可能免费升级的问题获476票;其他股东则要求了解Robotaxi经济性、保险和私有车队细节。
在Stocktwits上，过去一天特斯拉散户情绪为“中性”，24小时消息量增长242%。有用户称：“特斯拉过去多数财报后都下跌，我觉得这次会让一些人意外……”
另一用户表示：“特斯拉是一家‘成长型’汽车公司，本不该与传统汽车制造商按同一估值交易。营业利润已连续五年下滑。它永远撑不起1.5万亿美元市值和340倍市盈率。唯一的救命稻草，就是马斯克把他那些‘庞氏式业务’打包成一个更大的烧钱‘庞氏’。”
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